9月美聯(lián)儲降息50個基點終于落地，其幅度略超市場預(yù)期，接下來美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險下降。隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期的超預(yù)期落地，貨幣寬松對于A股的影響或?qū)p弱，而當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟堵點主要來源于貨幣到信用的傳導(dǎo)，后續(xù)需求能否企穩(wěn)更多來源于財政政策的推進。目前港股市場受益美聯(lián)儲降息更為直接，加之估值吸引力，近期走勢相對強勢。A股市場目前情緒底、估值底條件基本達(dá)到，若政策底進一步確認(rèn)，則市場將形成共振反攻信號。

近期A股延續(xù)5月下旬以來的休整趨勢，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指點位已經(jīng)接近今年2月初的低點，不少投資者關(guān)注當(dāng)前A股是否已經(jīng)接近階段性底部。對此，從指數(shù)和行業(yè)角度看，寬基指數(shù)接近2/5低點，估值、風(fēng)險溢價處在歷史底部；近半行業(yè)估值創(chuàng)年初以來新低，回吐2/5以來全部漲幅。當(dāng)前不宜再看空，應(yīng)時刻準(zhǔn)備著。另外需要注意A股歷史規(guī)律，四季度的市場風(fēng)格較前三季度而言具備較明顯的差異化特征，后續(xù)重點關(guān)注潛在高彈性品種。

展望后市，國慶節(jié)前一般市場交投相對清淡，部分資金在避險需求下流出，導(dǎo)致市場表現(xiàn)不佳。然而，國慶節(jié)后市場風(fēng)險偏好通常改善，主要指數(shù)往往迎來反彈。從過去十年A股國慶節(jié)后一周表現(xiàn)來看，上證指數(shù)、滬深300、中證1000指數(shù)上漲概率均超50%。從2007年以來的數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，萬得全A在國慶節(jié)后5個交易上漲概率達(dá)82%。從近十年國慶節(jié)后行業(yè)表現(xiàn)來看，國慶后五個交易日一級行業(yè)上漲概率普遍在50%以上，其中上漲概率靠前的行業(yè)集中在汽車、有色、紡織服飾、輕工制造、醫(yī)藥生物等行業(yè)，其中汽車和醫(yī)藥生物在國慶后兩周和國慶后一個月上漲概率仍然較高。